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從周二盤面來看，齊魯石化、揚子石化等“中石化系”相關品種繼續保持強勢特征。在這種牛皮市道下，以石煉化、揚子石化、齊魯石化為代表的石化股卻出現了整體走強的態勢。作為價值投資的代表，一度為市場所稱道的五朵金花之一的石化股，在其他“金花”紛紛凋零的背景下，近期走勢極為頑強，再結合指標股中國石化的強悍表現，石化股的集體走強暗藏玄機。
回購原動力： 自中石油投入61.5億元資金對旗下3公司遼河油田、錦州石化、吉林化工實行要約收購后，回購題材成為近期市場上的熱點脈絡。從中石油回購吉林化工、錦州石化、遼河油田過程中可以發現，雖然3家公司的基本面不支持，但由于回購價格較階段性價格給予10％左右的溢價，對于前期介入的投資者均可獲得套利的收益。
同時機構投資者也不存在流動性問題，持有的股票都可以按照回購價格兌現給想收購的公司。正是由于這種無風險的套利機制存在，使得投資者積極尋找深滬股市中具備同樣潛質的品種。根據內地及香港有關的法律，母公司以及子公司同為上市公司且存在同業競爭關系是不允許的。
但由于歷史的原因，將某一企業部分資產包裝上市獲某企業集團的某子公司上市的“部分上市”模式在我國證券市場十分普遍，如中石化集團、中國鋁業、上海電氣等。在母公司或大股東有整體上市意愿的情況下，將其收購退市就成為一種必然的選擇。另外，由于產業整合、規范關聯交易等的需要，也是收購子公司退市的原因之一。
從發展態勢看：
國內兩大石油巨頭對下屬上市子公司的整合是必然趨勢。目前中石油的下屬上市子公司已計劃全部回購，中石化的整合就耐人尋味了。從中石化的家譜看，除了有一家純H股公司中石化冠德和兩家A＋H股公司上海石化和儀征化纖外，還有7家純A股公司包括：齊魯石化、揚子石化、石煉化、石油大明、中原油氣、泰山石油、武漢石油等。
中石化花費近80億元計劃要約收購鎮海煉化后，市場預期齊魯石化、儀征化纖因收購成本相對較低，率先被回購的可能性大，這也是近期齊魯石化、儀征化纖表現突出的主因。
基本面回暖作為原油價格高企的受損行業，由于成品油定價機制的問題，部分石化股可謂是吃盡苦頭。但是進入10月份以來，石化股的基本面正在悄然發生一些積極的變化。一方面，紐約商品交易所12月的原油期貨價格自見高71美元回落以來，近兩個月連續陰跌，并跌穿60美元/桶的價格，創了近3個月來的最低。
另一方面，由于今年以來，國內成品油的短缺問題一度引發了消費者強烈不滿，在我國煉油業全行業虧損的背景下，成品油定價機制如何改革再度成為焦點。有媒體報道，為從根本上解決中國成品油市場被動跟隨國際價格波動，以及國內石油市場壟斷問題，國家已經將中國成品油流通體制改革提上了重要議事日程。
據悉，2006年我國將從成品油、電、水、天然氣、煤炭、土地等6個方面積極穩妥地推進資源價格改革。明年價格部門將進一步理順成品油價格關系。可以說未來成品油價格上調可謂箭在弦上,由此石化公司將從中受益。從中長期來看,根據我國加入WTO的相關協議,成品油定價機制的市場化改革只是時間問題,成品油價格最終也將與國際市場接軌,國內汽柴油零售價還有進一步上調的空間。
所以說，在回購和基本面回暖雙輪驅動下，石化股出現的集體異動也就在情理之中了。但就中長期而言，由于石化股數量眾多，基本面良莠不齊，后期是很難走出齊漲共跌的局面，我們認為分化將不可避免。
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